Інвестиційні фонди
БлогФинансы

Как опытные инвесторы, так и начинающие в области инвестирования для сохранения и приумножения своего капитала используют самый популярный инструмент – инвестиционный фонд. Физические и юридические лица имеют право вкладывать свои ресурсы в эту финансовую организацию, а через нее – в разные активы на финансовых рынках. Главная цель состоит в получении прибыли и последующем ее распределении между инвесторами.

Есть разные виды инвестиционных фондов, среди которых наиболее распространены КИФ (корпоративный инвестиционный фонд) и ПИФ (долевой инвестиционный фонд). Первый создан в форме акционерного общества для управления активами, а вторым распоряжается управляющая компания. Вся деятельность фондов регулируется Законом Украины «Об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях», определяющим структуру, основные принципы функционирования, механизмы управления и правовые аспекты. Таким образом, инвесторы уменьшают риски и получают стабильный доход.

КИФ (корпоративный инвестиционный фонд)

Корпоративный инвестиционный фонд – это учреждение, привлекающее денежные средства инвесторов в качестве активов с целью получения прибыли. То есть КИФ – это юридическое лицо, управляющее активами инвесторов, в форме закрытого акционерного общества. Отношения между акционерами четко регулируются. Участники покупают акции фонда и таким образом подтверждают свое право на долю прибыли. В зависимости от вида КИФ, инвесторы могут либо свободно покупать и продавать акции фонда, либо вкладывать средства на определенный срок без возможности досрочного выхода.

Корпоративный инвестиционный фонд инвестирует средства в акции, облигации, недвижимость, депозиты. Прибыль формируется за счет роста стоимости активов или получения дохода от инвестиций. Вырученные средства можно, по договоренности сторон, выплачивать в качестве дивидендов акционерам или реинвестировать.

Структура КИФ включает несколько ключевых элементов. Высшим органом управления является общее собрание акционеров, где присутствуют все держатели акций. Именно они принимают стратегические решения (внесение изменений в устав, назначение и увольнение членов наблюдательного совета, ликвидация или реорганизация фонда). Администратор фонда ведет реестр акционеров и обеспечивает соблюдение нормативных стандартов. Наблюдательный совет осуществляет контроль за работой всего фонда и деятельностью Компании по управлению активами (КУА). КИФ могут самостоятельно управлять своими активами через правление, но гораздо чаще ими управляет КУА на основании соответствующего договора. Исполнительный орган осуществляет инвестирование средств в разные активы, продает и покупает фондовые активы, ведет финансовую отчетность.

Депозитарий как независимая компания сохраняет фондовые активы, производит учет и контролирует операции, проверяет законность действий КУА. Независимый контроль за деятельностью проводит аудиторская компания. Вся работа КИФ регулируется законодательством и фонд обязуется соблюдать правила раскрытия информации и отчетности перед государственными регуляторами. Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) контролирует деятельность фондов. Этот орган выдает лицензии, проверяет законность работы и при необходимости налагает санкции за нарушение. Четкая структура КИФ с распределенными функциями обеспечивает эффективное управление и контроль.

Кто может инвестировать в КИФ?

Хто може інвестувати в КІФ

Различные категории лиц имеют право производить инвестиции. Это зависит от типа фонда, его структуры и политики инвестирования. Физические лица, граждане Украины или других государств, становятся акционерами после покупки акций. Время и условия выкупа зависят от типа фонда. Открытые КИФ обычно доступны более широкому кругу инвесторов, а вот частные или венчурные могут иметь более строгие требования к участникам. Закрытые корпоративные инвестиционные фонды могут быть доступны только ограниченному кругу лиц. Также в уставе может прописываться малый порог инвестиций.

Компании и компании как юридические лица размещают в фонде свой свободный капитал. Крупные финансовые учреждения типа банков, страховых компаний вкладывают средства в закрытые КИФ, которые ориентированы на долгосрочные инвестиции.

Налогообложение КИФ

КИФы в Украине имеют особый налоговый режим, позволяющий им эффективно работать и привлекать инвесторов. КИФ освобожден от налога на прибыль предприятий, если его деятельность соответствует законодательству, то есть весь доход от инвестиционной деятельности не облагается налогом до момента распределения между акционерами.

Дивиденды акционеров облагаются налогом на уровне собственников, поэтому нужно следить за изменениями в законодательстве. Сегодня действуют следующие правила:

  • Для физлиц (резидентов Украины). Выплаченные дивиденды имеют налог на доходы физических лиц (НДФЛ) – 9%, военный сбор – 5%. Операции с ценными бумагами: НДФЛ – 18%, военный сбор – 5%.
  • Для юридических лиц. Налог на дивиденды уплачивается по общим правилам корпоративного налогообложения. Прибыль от продажи акций облагается налогом по стандартной ставке налога на прибыль – 18%.

Административные услуги, получаемые КИФ (например, управление активами), могут облагаться НДС по общей ставке 20%.

Оподаткування КІФ

Уставный капитал корпоративного инвестиционного фонда

Уставный капитал корпоративного инвестиционного фонда – это сумма средств или других активов, внесенных акционерами при создании организации, используемой для инвестиционной деятельности. На момент регистрации фонда минимальный размер капитала не может быть меньше 1250 минимальных заработных плат. Не менее 30% должно быть уплачено до регистрации, а полный взнос должен быть осуществлен в течение первого года деятельности фонда. Капитал формируется из денежных средств и имущества или имущественных прав. Он может увеличиваться путем дополнительной эмиссии акций или уменьшаться из-за выкупа акций фонда или снижения их нарицательной стоимости.

Процедура создания КИФ

Процесс создания КИФ может занять от 3 до 6 месяцев в зависимости от сложности структуры и скорости процедуры регистрации. Основные этапы:

  • Принятие решения о создании фонда. Определение основных параметров – вида, стратегии инвестирования, суммы уставного капитала, организации.
  • Подготовка учредительных документов. Утверждается устав, решение о создании, данные учредителей, уставный капитал, инвестиционная декларация.
  • Регистрация КИФ. Подача документов в ЕГР, присвоение ЕГРПОУ и открытие банковского счета.
  • Выпуск акций. Регистрация эмиссии в НКЦБФР и включение в государственный реестр ИСИ, депонирование акций в депозитарной системе Украины.
  • Получение лицензии на управление активами. Лицензия КУА.
  • Начало деятельности. Размещение активов и продажа акций КИФ инвесторам.

Соблюдение законодательных требований обеспечивает прозрачность работы фонда и его привлекательность для инвесторов.

Получить консультацию ведущего специалиста по финансовому праву по всем тонкостям и нюансам регистрации КИФ в Украине можно на этой странице.

Преимущества и недостатки КИФ

Из недостатков КИФ специалисты выделяют следующие аспекты:

  • сложная процедура создания по времени и регистрации;
  • высокие затраты на услуги КУА, аудитора, депозитария, администратора фонда;
  • ограниченная ликвидность для закрытых КИФ;
  • рисковые решения КУА приводят к убыткам инвесторов;
  • регуляторные ограничения по причине частых законодательных изменений.

Но эти минусы можно перекрыть положительными чертами. Преимуществами считаются освобождение от налога на прибыль, диверсификация рисков, возможность инвестирования в широкий спектр активов, гибкая структура (открытая, закрытая, интервальная), защита активов от долгов учредителей, прозрачность в регулировании.

Сравнительная таблица требований к специализированным ИСИ

фонды денежного рынка фонды государственных ценных бумаг фонды облигаций фонды акций индексные фонды фонды банковских металлов
Активы, которые могут входить в состав активов фонда
  1. денежные средства в национальной и иностранной валюте;
  2. сберегательные (депозитные) сертификаты, текущие и срочные депозиты до двух лет (в том числе иностранной валюте);
  3. государственные ценные бумаги, срок погашения которых не превышает два календарных года;
  4. облигации местных ссуд, срок погашения которых не превышает двух календарных лет;
  5. долговые ценные бумаги, срок погашения которых не превышает двух календарных лет, обеспечены государственной или местной гарантией;
  6. долговые ценные бумаги, срок погашения которых не превышает двух календарных лет, погашение и получение дохода по которым гарантировано правительствами иностранных государств, суверенный кредитный рейтинг которых не ниже уровня, установленного Комиссией;
  7. облигации предприятий, срок погашения или досрочного погашения эмитентом которых не превышает одного года;
  8. производные (деривативы), базовым активом которых являются активы, указанные в пунктах 1-7 настоящей части.
  1. денежные средства в национальной и иностранной валюте;
  2. депозиты (в национальной и иностранной валюте) в банках Украины;
  3. сберегательные (депозитные) сертификаты государственных банков Украины;
  4. государственные ценные бумаги;
  5. облигации местных ссуд;
  6. долговые ценные бумаги, обеспеченные государственной или местной гарантией;
  7. долговые ценные бумаги, погашение и получение дохода по которым гарантировано правительствами иностранных государств, суверенный кредитный рейтинг которых не ниже уровня, установленного Комиссией;
  8. эмиссионные долговые ценные бумаги интернациональных денежных организаций;
  9. производные (деривативы), базовым активом которых являются активы, указанные в пунктах 1-8 настоящей части.
  1. денежные средства в национальной и иностранной валюте;
  2. депозиты в национальной и зарубежной валюте;
  3. сберегательные (депозитные) сертификаты;
  4. облигации предприятий;
  5. облигации иностранных эмитентов, находящихся в обращении на иностранных фондовых биржах, перечень которых определяется Комиссией;
  6. государственные облигации Украины;
  7. облигации местных ссуд;
  8. ипотечные облигации;
  9. привилегированные акции украинских эмитентов;
  10. ценные бумаги специализированных фондов государственных ценных бумаг;
  11. ценные бумаги специализированных биржевых индексных фондов, в индексную корзину которых входят исключительно облигации;
  12. производные (деривативы), базовым активом которых являются активы, указанные в пунктах 1-8 настоящей части.
  1. денежные средства в национальной и иностранной валюте;
  2. депозиты в национальной и зарубежной валюте;
  3. сберегательные (депозитные) сертификаты;
  4. акции публичных акционерных обществ;
  5. акции иностранных эмитентов и ценные бумаги иностранных биржевых фондов, которые обращаются на иностранных фондовых биржах, перечень которых определяется Комиссией;
  6. ценные бумаги специализированных биржевых индексных фондов, в индексную корзину которых входят исключительно акции;
  7. депозитарные расписки на ценные бумаги, указанные в пунктах 4-6 настоящей части;
  8. производные (деривативы), базовым активом которых являются активы, указанные в пунктах 1-6 настоящей части
  1. денежные средства в национальной и иностранной валюте;
  2. ценные бумаги, входящие в состав индексной корзины избранного индекса фондовой биржи. Требования к индексу и методике его расчета устанавливаются Комиссией.
  1. денежные средства в национальной и иностранной валюте;
  2. депозиты в национальной и зарубежной валюте;
  3. сберегательные (депозитные) сертификаты;
  4. государственные ценные бумаги;
  5. долговые ценные бумаги, обеспеченные госгарантией;
  6. банковские металлы в слитках на хранении в банковских хранилищах;
  7. имущественные права по договорам с банком по выплате денежного эквивалента банковского металла по его текущему курсу;
  8. ценные бумаги специализированных биржевых индексных фондов, в индексную корзину которых входят исключительно банковские металлы;
  9. производные (деривативы), базовым активом которых являются банковские металлы.

 

фонды денежного рынка фонды государственных ценных бумаг фонды облигаций фонды акций индексные фонды фонды банковских металлов
Структура активов фондов должна одновременно отвечать следующим требованиям
  1. общая стоимость облигаций местных ссуд и облигаций предприятий не может превышать 30% общей стоимости активов фонда;
  2. общая стоимость облигаций, обеспеченных государственной гарантией, и облигаций, погашение и получение дохода, по которым гарантировано правительствами иностранных государств, не может превышать 50% общей стоимости активов фонда;
  3. общая сумма обязательств одного банка не может превышать 25% от общей стоимости активов фонда.
  1.  общая стоимость облигаций предприятий, обеспеченных государственной или местной гарантией, и облигаций местных ссуд не может превышать 40% общей стоимости активов фонда;
  2. общая стоимость долговых ценных бумаг, погашение и получение дохода по которым гарантировано правительствами иностранных государств и эмиссионных долговых ценных бумаг международных финансовых организаций не может превышать 20% общей стоимости активов фонда;
  3. стоимость государственных облигаций Украины не может превышать 35% от общей стоимости активов фонда;
  4. общая сумма обязательств одного банка не может превышать 25% от общей стоимости активов фонда.
  1. общая стоимость облигаций местных ссуд не может превышать 40% общей стоимости активов фонда;
  2. общая стоимость облигаций иностранных эмитентов, обращающихся на иностранных фондовых биржах, перечень которых определяется Комиссией, не может превышать 20% общей стоимости активов фонда;
  3. общая стоимость ценных бумаг специализированных фондов государственных ценных бумаг и специализированных биржевых индексных фондов не может превышать 20% от общей стоимости активов фонда;
  4. общая стоимость привилегированных акций не может превышать 10% от общей стоимости активов фонда;
  5. общая сумма обязательств одного банка не может превышать 25% от общей стоимости активов фонда.
  1. общая стоимость ценных бумаг и депозитарных расписок, доля в общей стоимости активов фонда каждого из которых превышает 15%, не может превышать 50% общей стоимости активов фонда;
  2. общая сумма обязательств одного банка не может превышать 25% от общей стоимости активов фонда;
  3. общая стоимость ценных бумаг специализированных фондов и ценных бумаг иностранных биржевых фондов не может превышать 30% от общей стоимости активов фонда.
  1. стоимость ценных бумаг должна составлять не менее 80% от общей стоимости активов фонда;
  2. количество ценных бумаг, входящих в активы фонда, должно быть пропорционально количеству ценных бумаг, входящих в индексную корзину. При этом разница между долей ценных бумаг одного эмитента в общей стоимости ценных бумаг, по которым рассчитывается индекс, и долей таких ценных бумаг в стоимости активов фонда, состоящих из ценных бумаг, не может превышать 10%, если иное не установлено Комиссией.
  1. общая стоимость банковских металлов в слитках, средств и имущественных прав по договорам с банком по выплате денежного эквивалента банковского металла по его текущему курсу должна составлять не менее 70% общей стоимости активов фонда;
  2. общая сумма обязательств одного банка не может превышать 25% от общей стоимости активов фонда.

 

фонды денежного рынка фонды государственных ценных бумаг фонды облигаций фонды акций индексные фонды фонды банковских металлов
Запрещается
  1. размещать в обязательства одного банка более 20% общей стоимости активов фонда;
  2. приобретать или дополнительно инвестировать в ценные бумаги одного эмитента, кроме государственных облигаций Украины, более 10% общей стоимости активов фонда;
  3. приобретать или дополнительно инвестировать в ценные бумаги одного выпуска более 10% общей стоимости активов фонда;
  4. приобретать или дополнительно инвестировать в облигации предприятий и облигации местных ссуд, кредитный рейтинг которых не соответствует инвестиционному уровню, определенному уполномоченным или признанным международным рейтинговым агентством по Национальной рейтинговой шкале.
  1. приобретать или дополнительно инвестировать в ценные бумаги одного эмитента, кроме государственных облигаций Украины, более 10% общей стоимости активов фонда;
  2. размещать в обязательства одного банка более 20% общей стоимости активов фонда.
  1. размещать в обязательства одного банка более 20% общей стоимости активов фонда;
  2. приобретать или дополнительно инвестировать в облигации предприятий, ипотечные облигации и облигации местных ссуд одного эмитента более 15% общей стоимости активов фонда;
  3. приобретать или дополнительно инвестировать в ценные бумаги одного специализированного фонда более 10% общей стоимости активов фонда.
  1. приобретать или дополнительно инвестировать в ценные бумаги одного эмитента более 15% общей стоимости активов фонда;
  2. приобретать более 10% общего объема ценных бумаг одного выпуска;
  3. размещать в обязательства одного банка более 20% общей стоимости активов фонда.
 размещать в обязательства одного банка более 20% общей стоимости активов фонда.

ПИФ (паевой инвестиционный фонд)

ПИФ – это не юридическое лицо. Формируется из средств инвесторов (дольщиков). Управление активами паевых инвестиционных фондов осуществляет компания по управлению активами (КУА). Каждый инвестор получает пай, подтверждающий долю в фонде. Стоимость пая меняется в зависимости от успешности инвестиций, вкладываемых в акции, облигации, валюту, недвижимость. КУА управляет активами, а инвесторы получают прибыль или убытки.

Структура ПИФ проще, чем в корпоративном фонде. КУА выполняет все операции, ее деятельность контролируется депозитарием, аудитором и регулятором, а инвесторы не принимают непосредственного участия в управлении. Они покупают паи и имеют право получать прибыль от них.

КУА имеет лицензию на управление активами, принимает решение об инвестировании, ведет учет активов. Депозитарий как независимый финансовый институт сохраняет активы фонда и обеспечивает их безопасность. Администратор ведет реестр пайщиков, контролирует операции по выпуску и выкупу паев. Независимый аудит финансовой отчетности фонда проводит аудиторская компания. Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку регулирует и контролирует деятельность ПИФ и КУА.

Характеристики и особенности ПИФ

Управление паевым инвестиционным фондом осуществляется КУА в соответствии с инвестиционной декларацией, а активы принадлежат инвесторам. Количество паев в их собственности определяет долю в активах ПИФ.

По уровню ликвидности ПИФы делятся на три типа:

  • открытый, паи можно покупать или продавать в любой рабочий день;
  • интервальная, продажа возможна только в определенные периоды;
  • закрыт, выкуп осуществляется по истечении срока существования фонда.

Инвестиционная стратегия позволяет вкладывать средства в разные активы: акции, облигации, недвижимость, венчурные проекты и смешанные активы. В то же время деятельность фонда не облагается налогом, только инвесторы платят налог при получении дохода.

Достоинства и недостатки паевых инвестиционных фондов

Паевой инвестиционный фонд – это удобный инструмент инвестирования для тех, кто хочет получить пассивный доход и профессиональное управление активами. Ведь начать инвестировать можно с небольших сумм, здесь входной порог ниже, чем в КИФ. потерь. ПИФ не облагается налогом, а государственный контроль через НКЦБФР делает деятельность фонда прозрачной и понятной.

Однако есть несколько недостатков. Нужно платить комиссию КУА за управление, также вносится оплата за работу депозитария, аудитора, администратора фонда.

Инвестиционные фонды отличаются своим юридическим статусом, формой собственности и управления, схемой налогообложения, ликвидностью в зависимости от формы Выплата доходов производится в виде дивидендов и продажи акций или за счет прироста стоимости паев.

Получить консультацию ведущего специалиста по финансовому праву по всем тонкостям и нюансам регистрации ПИФ в Украине можно на этой странице.